Hafta başında Merkez Bankası Sektörel Enflasyon Beklentileri’ni yayımladı. Bu bilgi hem beklentileri görmek hem de para siyasetinin tarafını anlamak açısından epeyce değerli bir göstergeye dönüştü. Çünkü enflasyon beklentilerinin nasıl formlandığı yalnızca profesyonellerin beklentileri ile değil birebir vakitte fiyatlamayı yapanlar ve talebi oluşturan tüketiciler cephesinden de takip edebilmek bize daha yanlışsız kestirim yapma imkanı sağlıyor.

Son datalar ise enflasyon beklentilerinin çıpalanması sürecinin büyük ölçüde başarılı ilerlediğine işaret ediyor. Piyasa İştirakçileri Anketi’ne katkı sağlayan profesyoneller 12 ay sonrası için enflasyon beklentisini 0,1 puan azaltarak %25,3’e düşürdüler. Finansal kısmın gerçek faiz hesabında takip ettiği bu bilginin aralıksız düşmeye devam etmesi para siyasetinin aktifliği açısından son derece değerli. Ayrıyeten faiz indirimlerinin frekansını ve dozunu iddia etmek de kolaylaşıyor.

Merkez Bankası’nın farklı anketlerden derlediği gerçek bölüm enflasyon beklentisi ise 12 ay sonrası için 1,9 puan azalarak %41,9’a düşmüş durumda. Bu data de bir mühletten bu yana aralıksız düşmeye devam ediyor. Açıkçası enflasyon gelişmeleri tarafında benim en çok önemsediğim bilgi gerçek kesimin enflasyon beklentisi verisi. Zira mal ve hizmet fiyatlamasını yapanların enflasyon konusunda geleceğe yönelik optimist olmaları dezenflasyon programının aktifliği açısından büyük ehemmiyet taşıyor. Mal ve hizmetlerin fiyatlarını belirleyenlerin gelecekte enflasyonun düşeceğini düşünmeleri fiyatlama davranışlarının daha sağlıklı olmasını da beraberinde getiriyor.

Söz konusu enflasyon beklentisi olduğunda bir başka değerli bilgi de hanehalkının yani tüketicilerin enflasyon beklentisi. Tüketicilerin enflasyonun düşeceğine ikna olmaları tüketim alışkanlıklarını da gözden geçirmelerini sağlıyor. “Bugün almadığım şey yarın daha kıymetli olacak” dürtüsü talebin kısılmasına mahzur olduğu için hanehalkının enflasyon beklentisindeki gelişmeler epey değerli bir göstergeye dönüşüyor.

Bu bağlamda oluşan son bilgiye nazaran hanehalkının 12 ay sonrası için enflasyon beklentisini 0,4 puan artırarak %59,2’ye yükselttiğini görüyoruz. Esasen bu data de uzun müddetten bu yana düşüş eğilimindeyken bu ay kurdaki hareket ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlardaki artışların tesiri ile sonlu da olsa bir artış göstermiş durumda.

Gelelim şubat ayı enflasyonu iddialarına. Çok değil birkaç gün öncesine kadar şubat ayı enflasyonu için yapılan varsayımlar %4’ler düzeyindeydi. Fakat geçtiğimiz günlerde alınan bir kararla ocak ayında muayene iştirak hisselerine yapılan devasa artırımların büyük bir kısmı geri alınınca şubat ayı enflasyona beklentileri aylık bazda %3’ün altına geriledi.

Merkez Bankası’nın Enflasyon Raporu’na da mevzu olan muayene iştirak hisselerinde yapılan yeni düzenleme 15 Ocak’tan itibaren geçerli olarak yürürlüğe girdi. Fakat TÜİK’in ocak ayı enflasyonu için geçmişe dönük bir güncelleme yapmasını beklemiyoruz. Ancak şubat enflasyonunun bu düzenlemeden olumlu etkileneceği de aşikâr.